2月10日晚，國(guó)內(nèi)寵物衛(wèi)生護(hù)理龍頭依依股份（001206）發(fā)布公告，宣布終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)的方式向彭瀚、瀚川生物、聞光凱等19名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的杭州高爺家有好多貓寵物食品（884280）有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“高爺家”)100%股權(quán)事項(xiàng)。
籌劃四個(gè)月后宣布終止收購(gòu)高爺家
依依股份：高爺家經(jīng)營(yíng)情況與預(yù)期不符
根據(jù)此前南都報(bào)道，依依股份（001206）曾于2025年10月宣布以“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”的方式，籌劃收購(gòu)高爺家100%股權(quán)，并于同月披露了相關(guān)預(yù)案內(nèi)容。彼時(shí)，依依股份（001206）曾在預(yù)案中表達(dá)了收購(gòu)的決心，向高爺家實(shí)控人彭瀚、聞光凱支付合計(jì)3000萬(wàn)元誠(chéng)意金。
然而，時(shí)隔近4個(gè)月后，依依股份（001206）在2月10日晚發(fā)布公告稱(chēng)，公司終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)的方式向彭瀚、瀚川生物、聞光凱等19名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的高爺家100%股權(quán)事項(xiàng)。
對(duì)于本次交易終止的原因，依依股份（001206）在公告中表示，由于高爺家在2025年雙十一活動(dòng)中對(duì)貓砂的銷(xiāo)售模式進(jìn)行了調(diào)整，以及2025年下半年以來(lái)推廣貓糧新品的前期投入，導(dǎo)致高爺家2025年經(jīng)營(yíng)情況與本次交易籌劃期初的預(yù)期發(fā)生了一定變化，從而導(dǎo)致公司與交易對(duì)方未能就本次交易估值等核心商業(yè)條款達(dá)成一致意見(jiàn)，為切實(shí)維護(hù)上市公司和廣大投資者長(zhǎng)期利益，經(jīng)公司與交易各相關(guān)方友好協(xié)商、認(rèn)真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項(xiàng)，并與交易對(duì)方簽署相關(guān)終止協(xié)議。
依依股份（001206）還表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，本次交易終止不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。
依依股份：未來(lái)是否會(huì)和高爺家開(kāi)展相關(guān)合作仍不確定
高爺家實(shí)控人之一：雙方均在交易過(guò)程中表達(dá)了彼此的誠(chéng)意
對(duì)于此次交易的終止，南都.灣財(cái)社記者向依依股份（001206）進(jìn)行采訪，依依股份（001206）方面表示，目前公司雖然通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金仍持有高爺家部分股權(quán)，但至于未來(lái)是否會(huì)與高爺家進(jìn)行進(jìn)一步的深入交流或相關(guān)合作，仍不確定。
此外，南都.灣財(cái)社記者針對(duì)此次股權(quán)收購(gòu)終止事項(xiàng)，向高爺家實(shí)控人之一——聞光凱進(jìn)行了采訪，聞光凱表示，需要等待依依股份（001206）的相關(guān)業(yè)績(jī)說(shuō)明后才能給予相應(yīng)的答復(fù)。
但與此同時(shí)，記者留意到，聞光凱在社交平臺(tái)個(gè)人賬號(hào)上發(fā)布一則消息稱(chēng)，“雙方在此次交易推進(jìn)過(guò)程中，都充分表達(dá)了彼此的誠(chéng)意，做了專(zhuān)業(yè)、坦誠(chéng)且深入的溝通。雖然發(fā)股并購(gòu)最終終止，但依然要在此感謝高總、盧總、周總以及依依團(tuán)隊(duì)對(duì)高爺家的信任、認(rèn)可和支持?！?/p>
依依股份意圖構(gòu)建“用品+食品+醫(yī)療”全產(chǎn)業(yè)鏈布局
2025年前三季度營(yíng)收利潤(rùn)有所下滑
對(duì)于依依股份（001206）而言，其本身的業(yè)務(wù)范圍僅限于寵物犬衛(wèi)生護(hù)理領(lǐng)域，而根據(jù)《2026年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)(消費(fèi)（883434）報(bào)告)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“白皮書(shū)”)數(shù)據(jù)，從消費(fèi)（883434）結(jié)構(gòu)看，2025年寵物食品（884280）作為最核心的消費(fèi)（883434）類(lèi)別，占據(jù)了53.7%的市場(chǎng)份額；其次是醫(yī)療市場(chǎng)，市場(chǎng)份額為27.6%，較2024年有所下降。用品、服務(wù)市場(chǎng)份額較低，分別為12.2%、6.5%。
而根據(jù)依依股份（001206）的財(cái)報(bào)來(lái)看，2025年前三季度的營(yíng)收為13.06億元，同比下滑0.72%；歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)3.82億元。而依依股份（001206）的前三季度的營(yíng)收為4.17億元，同比下滑4.17億元；歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比下滑2.23%。
盡管在寵物衛(wèi)生護(hù)理領(lǐng)域，依依股份（001206）是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭之一，但正如《白皮書(shū)》中所提到，寵物食品（884280）領(lǐng)域才是行業(yè)內(nèi)的主力軍。因此，與該領(lǐng)域的上市公司相比，依依股份（001206）的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模均顯得相對(duì)較小。
例如，寵物食品（884280）龍頭乖寶寵物（301498）2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.37億元，同比增長(zhǎng)29.03%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.13億元，同比增長(zhǎng)9.05%；中寵股份（002891）2025年前三季度營(yíng)收38.6億元，同比增長(zhǎng)21.05%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.33億元，同比增長(zhǎng)18.21%。
因此，面對(duì)自身營(yíng)收增長(zhǎng)略顯乏力以及著眼于未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的雙重考量，依依股份（001206）此前將收購(gòu)高爺家視為拓展布局的關(guān)鍵一步。
盡管此次交易終止，但依依股份（001206）的擴(kuò)張并未止步于寵物食品（884280）市場(chǎng)，此前于停牌期間，依依股份（001206）曾宣布與北京方圓金鼎共同設(shè)立基金，計(jì)劃出資7020萬(wàn)元人民幣投資瑞派寵物醫(yī)院（884301）。
據(jù)了解，瑞派作為國(guó)內(nèi)頭部寵物連鎖醫(yī)院（884301）運(yùn)營(yíng)商，擁有近600家門(mén)店的廣泛覆蓋網(wǎng)絡(luò)，且已于2025年12月22日正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)。若依依股份（001206）持續(xù)推進(jìn)此項(xiàng)投資，有望借助瑞派龐大的線(xiàn)下醫(yī)院（884301）渠道，分銷(xiāo)其核心的寵物一次性衛(wèi)生用品，同步強(qiáng)化品牌影響力與市場(chǎng)滲透率。
值得關(guān)注的是，若按照依依股份（001206）的原計(jì)劃——通過(guò)收購(gòu)高爺家及投資瑞派，以此構(gòu)建“用品+食品+醫(yī)療”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，則有望降低對(duì)海外市場(chǎng)與代工模式的依賴(lài)，并且擺脫較為單一的業(yè)務(wù)范圍，從而進(jìn)一步地提升營(yíng)收能力。
然而，隨著高爺家收購(gòu)終止，其寵物食品（884280）市場(chǎng)拓展計(jì)劃似乎暫時(shí)擱置，而對(duì)于依依股份（001206）后續(xù)在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的投資進(jìn)展，以及是否會(huì)調(diào)整寵物食品（884280）戰(zhàn)略，仍有待觀察。
南方都市報(bào)(nddaily)報(bào)道
南都.灣財(cái)社記者邱康正
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